2023년에도 세계 금융시장은 미국의 중앙은행인 연준의 통화정책에 따라 움직이고 있으며 현재 연준이 제시하는 금융시장 방향은 파산이나 금융위기처럼 하향이 아닌 상향이다.
증시가 미 연방준비제도(Fed·연준)가 정한 달러 환율에 맞춰 춤을 추고 있다.
세계 주요 통화 중 미국 달러는 주요국 중앙은행의 비중이 가장 높으며, 주요 상품 가격은 달러 가치의 등락에 따라 변동한다. 간단히 말해, 미국 달러 가치가 상승하면 미국 달러로 측정되는 상품 가격과 해당 상품을 생산하는 회사의 주가가 하락합니다.
미국 달러 유동성은 미국 중앙은행인 연준에 의해서만 통제되기 때문에 연준만이 미국 달러의 고점 또는 저점을 설정할 수 있는 권한을 가지고 있습니다. 그러나 미국 달러는 글로벌 선물시장에서 거래되기 때문에 막대한 자금을 동원해 돈을 버는 핫머니에 의해 미국 달러 가치가 왜곡돼 글로벌 금융시장에 변동성을 일으키고 있다.
2022~2023년 미국 달러화 가치를 왜곡하는 핫머니에 대한 연준의 정책이 무엇인지 알아낼 수 있다면 공포 앞에서 주식시장은 어떤 길을 갈 것인가? 연쇄 도산으로 인한 금융 위기는 쉽게 찾아볼 수 있다.
위의 상단 데이터는 미국 달러 선물, 즉 선물 시장에서 거래되는 미국 달러입니다. 미국 달러 선물 가격 변동은 미국 달러 환율 변동과 관련이 있습니다. 미국 달러 환율이 상승해 강세를 보이면 미국 달러 선물도 상승해 페깅된다.
위와 아래의 데이터는 미국의 모든 대형주, 중형주 및 소형주를 포함하는 New York Composite Stock Index를 보여줍니다.
위 자료에서 1번으로 표시된 2022년 1월부터 2022년 9월까지 미국 달러 선물이 상승하고 달러 환율의 가치가 초강세를 보이면서 2번 포인트에서 볼 수 있듯이 폭락이 발생했습니다.
3번으로 표시된 부분을 보면 미국의 중앙은행인 연준이 2022년 9월부터 미 달러화 환율이 지나치게 강세를 보이면서 시장이 가격만큼 상승한 시점부터 미국 기업의 회사채를 직접 사들였다. 의 매수 회사채는 미국 달러에 미국 달러 유동성을 제공했고 과도한 달러 강세로 인해 달러를 끌어 내리기 시작했습니다.
4번으로 표시된 부분을 보면 파란색 3번 화살표의 하락에 비례하여 뉴욕 증시가 상승하고 있는 것을 알 수 있습니다.
5번 부분을 보면 2023년 2월부터 미국 달러 환율이 회복되면서 미국 달러 가치가 다시 상승했고, 암호화폐 가치를 교환하던 실버게이트가 밸리뱅크(SVB)와 시그니쳐뱅크가 파산하면서 파산했다. , 시장은 연쇄 도산에 따른 금융 위기를 두려워했고, 6번에서 보듯이 미국 뉴욕 증시는 폭락했다.
이에 미 달러화 환율이 강세를 보이고 시중은행들 사이에 위기론이 확산되자 연준은 자신을 포함한 6개국 중앙은행과 일일 미달러 유동성을 스왑하는 스왑 시스템을 구축했고, 도매업자들은 미국 달러를 시중에 유통시키고 있다. 이후 최소 4월 말까지 운영해 과도한 달러화 강세와 은행 조기 도산을 방지한다.
여기서 매우 흥미로운 점은 11번을 보면 연준의 6개 중앙은행 스왑이 체결된 후 미국 달러 선물이 하락하고 있는 것을 볼 수 있고 8번을 보면 뉴욕의 미국 주식이 시장은 비례하여 성장하고 있습니다. 이 현상은 이미 1~4주기에서 보았던 현상과 동일합니다.
이에 따라 한국 금융시장에도 변화가 일어나고 있다.
코스피 수급은 달러 환율에 연동
뉴욕증권거래소의 등락은 연준의 정책변화에 의해 주도되었고, 한국 금융시장의 등락은 뉴욕증권거래소의 등락과 연결되어 있습니다.
위 하단 데이터에서 검은색 화살표로 표시된 부분을 보면 2022년 7월이 하한선이고 외국인이 코스피 매수액을 늘린 것으로 표시된 수급주체임을 알 수 있다.
2022년 6월에는 핫머니로 인해 주요 상품 가격 하락에 베팅하는 숏 선물 포지션과 2022년 6월부터 9월까지 주요 상품 가격이 미래에 들어오면 돈을 벌 수 있는 롱 선물 포지션이 있습니다. 9월말부터 선물롱포지션의 수익실현기간을 설정하여 한국금융시장에서 외국인으로 표시된 수급주체는 한국금융시장에 변화를 일으키고 있음을 알 수 있다. 미국 주식 시장의 이러한 변화와 관련이 있습니다.
위 자료에서 노란색 박스로 표시된 부분을 보면 외국인들이 오늘 선물을 사서 앞으로 KOSPI가 오를 것이라고 배팅하고 있습니다. 수요와 공급이 한국의 선물 및 옵션 시장에 어떤 영향을 미치는지 살펴보겠습니다.
미국 달러 환율에 연동된 선물 및 옵션 포지션
미국 중앙은행인 연준(Fed)이 6개국 중앙은행과 스왑협정을 체결한 이후 달러 환율이 하락하며 약세를 보이자 미국 뉴욕 증시, 코스피 매수세, 외국인 상승 국내 금융시장에서 호조를 보였고 선물 및 옵션 시장에서의 지위도 높아졌습니다.
위의 자료는 3월 28일(화) 낮 12시 20분에 본 한국의 선물옵션 시장 포지션입니다.
오후 12시 20분, 지수는 314.33에 있으며 위 데이터에서 노란색 상자로 표시된 312.5 구간에 있습니다. 2번으로 표시된 부분을 보면 지수 하락을 막는 사람의 풋옵션 롱포지션이 하단 지수를 지지하고 3번 파란색 숫자가 좋아하는 사람을 표시한 상황에서 지수가 상승하기 시작했습니다. 외국인 사냥하기 지수가 집에 들어가기 직전의 상태다.
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